在北水南下的浪潮里,平安人寿也成了搬砖党

摘要: A股市场趋于机构化主力资金更加理性和重视行业研究▲向上滑动券商分析师是这个行业研究能力最强、覆盖面最广影响力

11-02 18:18 首页 财联社晚间内参


平安人寿在9月22日通过二级市场买入596.2万股,交易完成平安人寿及其一致行动人共持有工商银行H股5%,触及举牌线。

比较有意思的是,在买入工商银行H股的同时平安人寿同时也在减持工商银行A股。很明显,平安人寿是在以工行A股股票换价格更低的H股股票。

2017年以来,工商银行A股股价涨幅高达45%,H股涨幅仅23%。目前,工商银行H/A比价为80.87%。很多长线投资者会通过港股通将手中A股换成H股,没想到在北水南下的浪潮里,平安人寿也成了搬砖党。

恒生AH股溢价指数在今年3月中旬见底,其后稳步回升并上涨11%至126.7点(A股较H股溢价26.5%),AH股的价差一直在影响港股通的资金流。


对于AH同时上市的公司来说,它们的基本面是一样的。但是个股的股价走势各异,部分是由于两个市场的投资者偏好不同、流动性问题、指数权重、未平仓衍生产品等因素所致。由于AH股之间不可互相取代,真正套利的行为并不可行,但是沪港通及深港通在中期而言有助收窄价差,因为长线投资者可以通过买入较便宜的股份来获利。

沪港通、深股通的开通,为国内A股市场带来新的投资者,同时也带来新的价值投资理念。目前,虽然沪港通及深股通每日额度占A股市场每日成交额比例仍然较小,但具有非常大的鲶鱼效应,特别是在市场低迷方向不明的情况下,北上资金买入的股票具有非常大的示范效应。这使得国内投资者更加重视股票的分红和长期投资价值,促使国内投资者向价值投资转变。

整体来看,2017年市场的投资逻辑发生转变,从制度套利交易时代向转向相对价值投资时代,更注重企业盈利和估值水平。市场风格由估值向成长的转变,将随着市场重心的下沉而不断得到确认。

A股市场风格已呈现显著改变,市场逻辑更注重盈利和估值水平,境外资金会进一步强化当前市场风格,在未来有所延续,价值投资逻辑逐渐深化。随着资金的流动加速,全球资本市场的联动性也在不断加强,估值中枢也会越来越接近。

附H/A比价表:









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